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自1月17日中期借貸便利(MLF)和公開市場逆回購操作利率下降后，新一期貸款市場報價利率(LPR)如期出爐。

1月20日，央行公布1月1年期貸款市場報價利率(LPR)為3.7%，上月為3.8%。5年期LPR為4.6%，上月為4.65%。

市場關注到本次調整主要有三個特點：首先，1年期LPR已經是連續兩月作出調整。去年12月20日，公布的1年期LPR為3.8%，結束了連續19個月的“按兵不動”。

第二，5年期LPR為4.6%，下調了5個基點，這是21個月以來首次出現下調。

第三，這次1年期下調10個基點，5年期下調5個基點，是不對稱調整。

“這種不對稱調整在預料之中。完全體現了央行對企業，尤其是對中小微企業的貸款支持?！?月20日，中歐國際工商學院教授、中國人民銀行調查統計司原司長盛松成對時代財經表示。

盛松成進一步指出，房地產按揭貸款一般都是5年期以上。本次下調5年期LPR，一方面是邊際上放松，體現了對購房剛需以及改善性需求的支持;另一方面也是對房價一定程度的控制，反映出“房住不炒”的基調仍然不變。

在“降息”消息面利好刺激下，房地產概念股高開，房地產開發指數沖高后回落。截至發稿，華遠地產(600743)(600743)漲停，新城控股(601155)(501155)漲7.75%，報35.96元;南山控股(002314)(002314)漲5.84%，報4.19元。

圖片來源：視覺中國

穩預期 刺激投資需求

時代財經發現本次LPR的調整還與此前有所不同。

據悉，從1月20日起，LPR發布時間點從過去的每月20日上午9:30發布調整為9:15。易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進對時代財經指出，這一調整，看似常規，實際有深意。

嚴躍進稱，從此前1月18日國新辦發布會內容看，央行副行長提出了“充足發力、精準發力和靠前發力”三個原則。換句話說，積極及時向市場釋放明確信號，成為當前金融監管部門關注的方面。

“從資本市場來看，9點15分恰是股票市場集合競價時間點，LPR作為基礎利率，此時發布，對于引導資本市場預期將產生積極作用。這說明當前對利率調整的傳導效應提出了更高要求?！眹儡S進進一步指出。

招聯金融首席研究員董希淼1月20日對時代財經分析，本月LPR非對稱下降，基本符合預期。

“第一，MLF中標利率下降推動LPR下降。LPR由公開市場操作利率(主要是MLF)與加點兩部分組成，受多種因素影響。一般而言，MLF下降后LPR大概率隨之下降。第二，銀行資金成本降低推動銀行減少加點。去年以來央行兩次實施全面降準，并加大對存款利率監管，優化存款利率自律上限確定方式，有效地降低了銀行資金成本，使得銀行有空間減少加點?！倍ｍ等绱私忉尅?

在董希淼看來，本次LPR的調整頗具深意，進一步傳遞出穩增長的信號。

“信心比黃金更重要，推動經濟穩步增長?！倍ｍ捣Q，近期貨幣政策持續調整產生疊加效應，有助于恢復市場主體對未來的預期和信心，激發市場投資需求。

董希淼表示，此舉能夠引導金融機構降低市場主體信貸成本。1年期和5年期以上LPR雙雙下降，這意味著新增的短期和中長期貸款利率都有望進一步下行。重定價日在1月20日之后的存量貸款，利率也將隨之調整，直接利好實體企業。

董希淼還認為，這一操作有助于更好地防范金融風險。去年11、12月，銀行信貸投放增速有所下降，1月“開門紅”情況并不理想，部分銀行甚至出現“資產荒”?！斑@在往年是較為少見的。如果信貸萎縮的局面得不到扭轉，銀行體系的風險也將加大?！?

此外從時機選擇看，董希淼稱，本次調整在美國加快收緊貨幣政策之前，時間窗口較為適宜，為我國贏得應對發達經濟體金融政策外溢風險的主動空間。

提振房地產市場 堅持“房住不炒”

本次5年期LPR為4.6%，下調了5個基點，這是21個月以來首次出現下調。

嚴躍進指出，上次調整出現在疫情后開復工的關鍵階段，即2020年4月份，本次調整也有相似性，和經濟下行壓力較大有關。但此次下調在央行持續降準、MLF降息、國外市場加息等大環境下進行的，總體上市場各端對降息的預期較為強烈。

“此次降息恰處于年初，進一步體現了今年貨幣政策釋放流動性、降低資金成本、穩定經濟增長的導向。”嚴躍進對時代財經表示。

此次LPR“降息”，將傳導到房貸市場中。嚴躍進給時代財經算了一筆賬，以100萬貸款金額、30年期等額本息還款的按揭貸款為例，在利率調整前，LPR為4.65%，月供額為5156元。而此次利率調整后，LPR為4.60%，月供額為5126元。如此計算，月供額減少了約30元。

嚴躍進稱，若考慮到商業銀行可貸資金后續更加充裕、利率有進一步下調的空間，那么類似減負效應將更為明顯。

在嚴躍進看來，此次“降息”政策，對于房地產市場將產生積極的影響，有助于提振房地產市場的景氣度。

“第一、從房企角度看，中長期貸款資金成本將進一步降低，進而鼓勵房企愿貸敢貸，較好激活房企2022年的投資和新開工意愿。第二、從購房者來說，房貸利率成本進一步下調，將進一步激活合理住房消費需求，活躍交易行情。供給端和消費端的活躍，將促進房地產行業景氣度的提升，助力房地產業朝更穩的方向發展?！眹儡S進最后說道。