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虎年春節長假剛剛過去，機構此前對1月信貸的焦慮情緒有所緩解，多家機構預測，1月信貸投放超越去年同期是“極大概率事件”。據預測，1月新增貸款量將達到3.6-3.7萬億元，將略高于去年同期的3.58萬億元。

據財聯社記者了解，雖然不少信貸人員嘴上說著今年信貸“太難做”，但一早就完成了“開門紅”的信貸指標。還有一些小銀行甚至毫不掩飾“凡爾賽”的內心戲，“1月份已經完成了全年大部分的放貸任務”。

有券商人士在分析中指出，作為“穩經濟”的重頭戲，增加銀行信貸成了市場關注的“當務之急”。隨著信貸投放加速，市場將進入“寬信用”預期兌現階段。由于基建和地產的擴張進入尾聲，因此“寬信用”的相關政策或將更多聚焦在普惠小微、科技創新和綠色金融等方面。

1月信貸“開門紅”目標達成

按照以往經驗，銀行1月份信貸達到3萬億才能算是“開門紅”。央行數據顯示，近年來1月份新增人民幣貸款量均在3萬億以上。其中，2019年1月為3.23萬億元，2020年1月為3.34萬億元，2021年1月為3.58萬億元。

“預計今年1月份新增人民幣貸款在3.6萬億左右。信貸需求轉暖仍在路上，隨著刺激性貨幣政策加碼，疊加各項相關產業政策配合，信貸投放將呈現加速跡象。”光大證券(601788)金融業首席分析師王一峰預測，雖然1月份銀行信貸增長不強，但基本上已完成了“開門紅”的指標。

交通銀行分析師周昆平更加樂觀，他認為，政策靠前發力、銀行年初“開門紅”的疊加效應之下，1月信貸投放量有望達3.7萬億元?！靶刨J大增加上地方債發行與股市IPO勢頭較好，預計新增社融規?；蜻_5.6萬億元，增速可能提升至10.4%?！?

如果時間回撥半個多月，市場情緒尚充斥著焦慮。有券商人士曾在社交平臺大聲疾呼，1月上半月銀行信貸出現“斷崖式”的下降，總量不及去年三分之一。亦有市場傳聞，監管層曾多次要求銀行加大投放力度。然而與之形成鮮明對比的是，銀行人士表現得淡定：嘴上的“不好做”似乎只是習慣性的“應景”話術，“還算平穩”才是最基本的真實情況。

中信建投金融組將這種焦慮歸結為“對于銀行板塊的質疑噪音”。該機構認為，隨著政策不斷加碼、銀行投放不斷提速，結合年初調研對于信貸投放的正面反饋，關于“需求不足、銀行投放意愿不強”的謠言將不攻自破，“寬信用”和“穩經濟”的邏輯將得到持續印證。預計今年一季度社融和信貸投放超越去年同期是極大概率事件。

國信證券(002736)分析師王劍亦認為，1月以來央行“穩增長”的行動更加積極，政府債券發行節奏較快，財政政策發力帶來基建投資增速反彈，預計銀行將配合政策積極加大信貸投放，1月信貸投放同比有望實現小幅多增。但不同銀行信貸投放分化加劇，預計大行和部分中小行信貸需求較為旺盛;但對于城投和地產依賴度較高，以及此前項目儲備不足的部分銀行來說，將面臨信貸需求不足的問題。

銀行信貸成穩經濟“重頭戲”

“穩經濟”需要“穩投資”，“穩投資”需要“穩信貸”。作為“穩經濟”的重頭戲，加快信貸投放成了市場關注的“當務之急”。市場普遍預計，在各項穩增長政策持續推進的背景下，“寬信用”的相關政策或將持續發力。春節前夕，MLF、LPR、SLF利率相繼下調，央行同時降準0.5個百分點，貨幣政策工具總量、結構齊發力。

“隨著信貸投放加速，市場將進入 ‘寬信用’預期兌現階段?！蓖跻环灞硎荆磥硪粋€階段，“寬信用”將持續發力，市場將形成連續預期。當“寬信用—穩投資—穩增長”的傳導路徑顯效之時，市場交易邏輯將從“預期”轉為“確認”，從而進一步轉化為“確認強度”。而從“寬貨幣”到“寬信用”的傳導進程，亦有助于銀行體系緩釋風險、穩定預期以及穩定經濟增長。

不過，安信證券首席經濟學家高善文在《關于當前經濟和市場形勢的幾點看法》一文中指出，隨著基建和地產的擴張進入尾聲，如何有效地支撐貨幣擴張和信用投放，無疑需要新的工具或渠道，也需要時間來逐步摸索和試錯。

“中央銀行著眼于擴張信用和降低利率目前是確定的。”高善文認為，隨著技術不斷進步和收入水平持續提高，中國繼續向高端制造和新型服務領域升級轉型，特別是在出現重大技術和商業模式變革的領域，以及需要實現技術自主的關鍵領域，中國將能夠維持快速增長。

此外，王劍認為，“寬信用”更多聚焦在普惠小微、科技創新和綠色金融等方面，因此區域經濟較好且深耕本地實體經濟的中小銀行將從中受益。而中國銀行(601988)研究院亦預計，2022年公司信貸行業結構或發生調整，在構建雙循環發展格局的要求下，銀行業將調整相關領域信貸投放力度，將貸款更多投向基建、制造業、普惠金融等實體經濟領域。