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臨近月末、季末，“央媽”加大逆回購(gòu)操作量。人民銀行3月28日公告稱，為維護(hù)季末流動(dòng)性平穩(wěn)，2022年3月28日人民銀行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了1500億元逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為2.1%。由于今日有300億元逆回購(gòu)到期，人民銀行公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈投放1200億元。

央行公開(kāi)市場(chǎng)本周共1900億元逆回購(gòu)到期。其中，周一有300億元逆回購(gòu)到期，周二到周四各有200億到期，周五1000億到期，均為7天期。

由于及時(shí)“補(bǔ)水”，雖然臨近月末加季末，上海銀行間同業(yè)拆借利率(Shibor)品種表現(xiàn)“淡定”：其中隔夜品種不升反降，下行5.5個(gè)基點(diǎn)，已經(jīng)跌破2%，報(bào)1.946%;7天Shibor跨月品種也下行1.9個(gè)基點(diǎn)，報(bào)2.207%;14天Shibor上行4.2個(gè)基點(diǎn)，報(bào)2.475%。

從回購(gòu)利率表現(xiàn)看，DR007加權(quán)平均利率表現(xiàn)穩(wěn)定，維持在2.216%附近，略高于政策利率水平。上交所1天國(guó)債逆回購(gòu)利率(GC001)相對(duì)活躍，收盤(pán)上升18.45%，至2.76%。

光大銀行(601818)金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華表示，近期央行靈活操作適度增加流動(dòng)性投放，盡管量不大，但釋放了穩(wěn)定市場(chǎng)的信號(hào)。央行通過(guò)適度開(kāi)展逆回購(gòu)操作，確保了流動(dòng)性保持合理充裕，保持市場(chǎng)利率圍繞政策利率波動(dòng)。不過(guò)，隨著銀行季末考核臨近，以及地方債發(fā)行提速，市場(chǎng)流動(dòng)性仍存在階段性收緊的可能。多位分析人士在接受采訪時(shí)認(rèn)為，為了引導(dǎo)DR007在合理范圍內(nèi)圍繞短期政策利率水平波動(dòng)，不排除月末前央行再次加大逆回購(gòu)操作規(guī)模的可能。

東北證券(000686)的研報(bào)表示，4月主導(dǎo)銀行間流動(dòng)性的核心因素為財(cái)政存款變化，而雖然4月為繳稅大月，但受今年財(cái)政前置的影響，財(cái)政發(fā)力對(duì)超儲(chǔ)將形成支撐，故4月財(cái)政收支方面并不會(huì)造成明顯的流動(dòng)性缺口。結(jié)合其他因素的影響，預(yù)計(jì)4月銀行間流動(dòng)性缺口僅為5843億元，其中有3200億元為公開(kāi)市場(chǎng)操作到期，流動(dòng)性方面壓力不大。

安信證券的研報(bào)顯示，在實(shí)體融資需求偏弱情況下，央行仍需要保持新增信貸“適度增長(zhǎng)”并“持續(xù)緩解銀行信貸供給的流動(dòng)性、資本和利率三大約束”，考慮到近幾個(gè)月以來(lái)央行流動(dòng)性投放持續(xù)傳遞對(duì)資金面較為友好的信號(hào)，3月票據(jù)利率再度下行反映融資需求不強(qiáng)，以及4月資金缺口不大，預(yù)計(jì)4月資金面有望維持平穩(wěn)。