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不知道你有沒(méi)有發(fā)現(xiàn)，市面上的理財(cái)產(chǎn)品似乎少了一些?

記者打開(kāi)中國(guó)理財(cái)網(wǎng)查詢發(fā)現(xiàn)，截至4月21日，存續(xù)的銀行理財(cái)產(chǎn)品共31328只。對(duì)比銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)年度報(bào)告(2021年)》，截至2021年底，全國(guó)共有301家銀行機(jī)構(gòu)和21家理財(cái)公司有存續(xù)的理財(cái)產(chǎn)品，存續(xù)產(chǎn)品共有3.63萬(wàn)只。

也就是說(shuō)，今年剛剛過(guò)去不到4個(gè)月，市場(chǎng)上存續(xù)的理財(cái)產(chǎn)品就減少了近5000只，究竟是什么原因?qū)е碌?

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道詢問(wèn)多家銀行了解到，主要原因在于，一是去年底資管新規(guī)過(guò)渡期最后一年，銀行集中清理關(guān)閉了一批保本老產(chǎn)品;二是今年以來(lái)資本市場(chǎng)動(dòng)蕩造成的發(fā)行端減速;三是理財(cái)公司主動(dòng)策略調(diào)整，理財(cái)產(chǎn)品單只規(guī)模上升，發(fā)行數(shù)量相應(yīng)減少。

城農(nóng)商行理財(cái)“快速瘦身”

去年資管新規(guī)過(guò)渡期最后一年，成為銀行理財(cái)關(guān)閉老產(chǎn)品的最后窗口期。

“產(chǎn)品數(shù)量減少主要原因是老產(chǎn)品關(guān)閉，特別是中小銀行的老理財(cái)產(chǎn)品。”一位大行資管部人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道表示：“我們?nèi)ツ昴┘嘘P(guān)了100多個(gè)老產(chǎn)品，其它同業(yè)應(yīng)該也有這么做的。”

上述人士提供了一項(xiàng)數(shù)據(jù)：這家銀行有序推進(jìn)存量理財(cái)業(yè)務(wù)整改工作，全年存量理財(cái)規(guī)模壓降70%以上，超額完成計(jì)劃目標(biāo)。他表示，主要采用自然到期、提前還款、合規(guī)新產(chǎn)品承接、回表等多種方式，對(duì)存量理財(cái)資產(chǎn)進(jìn)行了處置。

不過(guò)理財(cái)老產(chǎn)品是否已經(jīng)完全清理完畢呢?也不盡然。上述大行人士表示，過(guò)渡期后需持續(xù)整改的存量資產(chǎn)規(guī)模還有少數(shù)，其中部分資產(chǎn)期限較長(zhǎng)、流動(dòng)性不高、短期內(nèi)市場(chǎng)化轉(zhuǎn)讓難度較大。這家銀行稱(chēng)，將繼續(xù)做好穿透管理，采用自然到期、提前還款、合規(guī)新產(chǎn)品承接、市場(chǎng)化轉(zhuǎn)讓等方式進(jìn)行處置，確保存量資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)步壓降。而這一特殊情況已經(jīng)跟監(jiān)管匯報(bào)過(guò)了。按此說(shuō)法，明年理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量可能會(huì)因此持續(xù)下降。

不同于大型銀行的理財(cái)產(chǎn)品部分由理財(cái)公司發(fā)行新產(chǎn)品承接，很多中小銀行并未成立理財(cái)子公司，并且其定位逐漸從理財(cái)發(fā)行機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型為理財(cái)代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)，所以老產(chǎn)品大面積壓降。

“凈值化改造后，理財(cái)業(yè)務(wù)展業(yè)門(mén)檻提升，迎來(lái)供給側(cè)改革，較多農(nóng)商行由做資管轉(zhuǎn)向做代銷(xiāo)。”興業(yè)研究首席金融行業(yè)分析師孔祥對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

值得注意的是，2021年的理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量已經(jīng)較上年小幅下降，下降趨勢(shì)是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程。此外，城商行和農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)在2021年末存續(xù)產(chǎn)品數(shù)量為20153只，而截至2022年4月21日下降至18487只，減少了1666只，超過(guò)全市場(chǎng)產(chǎn)品減少總數(shù)的三分之一。

除了關(guān)閉老產(chǎn)品，也有銀行主動(dòng)策略調(diào)整的因素，體現(xiàn)在發(fā)行端：一是季節(jié)性因素，一季度各行存款壓力比較大，理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售的節(jié)奏一般會(huì)調(diào)整慢一些，往年也是如此;二是凈值化改造提升了理財(cái)產(chǎn)品復(fù)雜度，減少發(fā)行數(shù)量增加單只產(chǎn)品規(guī)模可能是一個(gè)市場(chǎng)策略。

第二點(diǎn)可以通過(guò)一組數(shù)據(jù)來(lái)證實(shí)：截至2021年底，單只理財(cái)產(chǎn)品的平均規(guī)模達(dá)到7.99億元，同比增長(zhǎng)19.25%。所以理財(cái)產(chǎn)品管理難度在上升，專(zhuān)業(yè)投研人員集中精力在規(guī)模較大的產(chǎn)品上，10億以上規(guī)模的產(chǎn)品越來(lái)越常見(jiàn)，1-2億規(guī)模的產(chǎn)品逐漸減少。

高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品發(fā)行后移

理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量減少的另外一個(gè)重要原因在于市場(chǎng)波動(dòng)頻繁，貫徹凈值化要求之后原先的客戶難以接受產(chǎn)品破凈，眼睜睜看著“固收+”變成“固收-”，銀行也只能被動(dòng)調(diào)整發(fā)行策略，等待好時(shí)機(jī)再發(fā)行新產(chǎn)品。

“近期權(quán)益市場(chǎng)調(diào)整較大，高彈性、高風(fēng)險(xiǎn)偏好的產(chǎn)品發(fā)行后推，如增配權(quán)益的‘固收+’產(chǎn)品。”孔祥表示。

理財(cái)產(chǎn)品破凈對(duì)于客戶的心態(tài)影響巨大。根據(jù)證券時(shí)報(bào)此前報(bào)道，一季度多家理財(cái)公司遭遇了巨額贖回。截至今年一季度末，排名前五的理財(cái)公司(招銀、建信、工銀、農(nóng)銀、中銀)的管理產(chǎn)品存續(xù)余額，均較去年末有不同程度的下滑。其中，四家大行理財(cái)公司的存續(xù)規(guī)模，共計(jì)減少超萬(wàn)億;規(guī)模掉得最多的是一家位于北京的理財(cái)公司，一季度減少超3500億元。

那么現(xiàn)在這種情況與往年又有所不同?對(duì)比來(lái)看2021年理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量雖然減少，但存續(xù)余額達(dá)到29萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.14%，仍是資管新規(guī)以來(lái)較為穩(wěn)定的增幅。而今年一季度不僅僅產(chǎn)品數(shù)量減少，全市場(chǎng)存續(xù)余額也有很大概率是下降的。

面對(duì)這一挑戰(zhàn)，理財(cái)公司要做好哪些策略調(diào)整?

孔祥對(duì)記者表示，短期看，因市場(chǎng)調(diào)整導(dǎo)致居民風(fēng)險(xiǎn)偏好急劇下降，高風(fēng)險(xiǎn)特征的產(chǎn)品不好發(fā)，對(duì)于理財(cái)公司而言，要做好三方面的準(zhǔn)備。

一是在產(chǎn)品端，近期適當(dāng)發(fā)行一系列期限較短、收益穩(wěn)定的產(chǎn)品，如現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品、短期限類(lèi)債基等，基于高等級(jí)信用債、非標(biāo)債權(quán)等構(gòu)建資產(chǎn)，給客戶“穩(wěn)穩(wěn)的幸福”。

二是在投教端，加大投資者教育，客戶要接受長(zhǎng)期獲得高收益就需要承擔(dān)資產(chǎn)配置的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)這一理念，安排客戶準(zhǔn)備一定長(zhǎng)期限風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算，目前估值水平事后看大概率能讓客戶賺到錢(qián)。

三是在負(fù)債端，探索財(cái)富管理顧問(wèn)、FOF等一系列長(zhǎng)期限、陪伴性的產(chǎn)品和服務(wù)，沉淀客戶的長(zhǎng)期資金，近期個(gè)人養(yǎng)老金制度破題也打開(kāi)了相關(guān)探索的想象力。

4月21日，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見(jiàn)》，這意味著，備受關(guān)注的個(gè)人養(yǎng)老金制度正式“出爐”。普通百姓除參加基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度外，還可以通過(guò)參加個(gè)人養(yǎng)老金制度，獲得更高的養(yǎng)老金保障。參加人可以用繳納的個(gè)人養(yǎng)老金在符合規(guī)定的金融機(jī)構(gòu)或者其依法合規(guī)委托的銷(xiāo)售渠道購(gòu)買(mǎi)金融產(chǎn)品，并承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。

“長(zhǎng)期看，居民財(cái)富遷徙仍是大趨勢(shì)，居民資金從房地產(chǎn)進(jìn)入凈值型資管產(chǎn)品，能承接萬(wàn)億級(jí)別的資管子行業(yè)主要是銀行理財(cái)和公募基金，所以對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展的中長(zhǎng)期趨勢(shì)不要悲觀。”孔祥稱(chēng)。