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　　由于經濟持續下行，央行為了穩定經濟增長，持續拉低市場利率，而機構也吃定了利率必然長期下行，激進放杠桿，并有嚴重的期限錯配風險，地產公司的融資跌破3%，市場驚呼這簡直是借錢“不要錢了”。這引發市場詬病：資金仍然在金融體系內空轉，進一步催生房地產泡沫。

　　央行盡管沒有采取名義加息的手段，但是通過公開市場的操作所起到的仍然是加息效果，從國內來講央行的目的是金融去杠桿，只不過這次央行吸取了2013年由于去杠桿引發錢荒的教訓，沒有像上次那么激進地連續兩周停止逆回購，引發市場恐慌，而是采取了向市場繼續注入流動性，但流動性期限延長、成本抬高，以這種方式引導機構修正大量期限錯配的杠桿融資，這叫溫柔去杠桿。

　　央行重啟14天期逆回購的操作更為重要的目的是應對美聯儲加息，也是為支撐人民幣采取的一個步驟。央行提前用溫柔的方式去杠桿，以免美聯儲加息讓機構臨陣時手忙腳亂。

　　從目前出臺的數據看，美聯儲9月加息的概率越來越大。美國8月27日當周初請失業金人數為26.3萬人，低于低期值26.5萬人，高于前值26.1萬人，連續78周低于30萬人，為自1970年以來最長周期。

　　美聯儲主席耶倫8月26日在耶倫杰克遜霍爾全球央行年會上表示，最近數月形勢令加息可能性增大。美國經濟正朝著美聯儲兩大目標前進，國內生產總值(GDP)增速足夠推動勞動力市場繼續改善。最近美聯儲人士關于9月加息的表態更加頻密，美聯儲“二號人物”、副主席費希爾表示，美聯儲現在正在接近目標——充分就業和2%的通脹。紐約聯儲主席杜德利也表示，美聯儲在9月的利率決議會上有可能實現加息，還有好幾位美聯儲官員發表鷹派觀點。

　　9月加息的最主要指標就是8月的非農數據，全球最大基金公司先鋒集團負責固定收益業務主管格雷格·戴維斯表示，美聯儲9月加息的幾率極低，除非美國8月季調后非農就業人口增加30萬以上，目前市場的共識預期為增加18萬。對過去5年的統計，8月非農通常表現不佳，之后將被大幅上修。若非農不佳，則將排除9月加息的可能。這個數據在9月2日公布，市場仍然在等待這個數據。

　　問題的根本還是看美國經濟的復蘇程度，當然不是美聯儲用“嘴”就能加息的，至少從目前已經出臺的數據看，美國經濟仍然在強勁復蘇，盡管歐洲和日本這些主要經濟體的經濟仍然步履蹣跚。美國8月ADP就業人數錄得增加17.7萬人，超出預期的17.5萬人，前值為增加17.9萬人。ADP數據和非農就業有較強正相關性，可作為當月非農就業人數變化的先導指標。通常認為，如果ADP數據表現理想，基本上就可以確定非農會走好。