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　　又到了一年一度流動性吃緊的時刻，今年的資金面更讓市場叫苦不迭。12月27日，大量機構跑到交易所向“小散”們借錢，上交所隔夜質押式回購利率從5.8%飆升至33%，債市人士震驚地將其形容為“只有金融危機時才有的利率”，而12月28日午后這一利率再度沖破20%。

　　有交易所人士稱，之所以會出現大量機構跑到交易所募資，是因為這些機構從銀行那里借不到錢了。在交易所質押回購市場活躍的主要參與者，包括非銀行金融機構、非金融機構和個人投資者等。

　　而銀行間市場同樣也在“喊渴”。12月28日，3月期Shibor報3.2592，連漲50個交易日;當日除隔夜和7天期Shibor，其他期限利率都有不同程度上漲。

　　銀行資金上的吃力還表現在貸款政策的調整上。此前一日，北京地區曾傳出有15家銀行擬從明年起將房貸利率上調至最低9折，明顯地捂緊了口袋。中原地產首席分析師張大偉在接受北京商報記者采訪時表示，這次收緊房貸可能是與近期的資金面緊張有關。他表示，最近2個月資金成本上行，導致很多銀行難以承受，所以后續的折扣會“有所回頭”。

　　不過值得注意的是，盡管銀行間拆借利率也有所走高，但比起交易所的質押回購利率還可以算是“風平浪靜”。數據顯示，12月28日上交所隔夜質押式回購利率一度升至22%，連續第二天大幅超出銀行間市場同期資金價格近2000個基點;在12月27日該利率飆升至33%高位的同時，銀行間市場也相對平穩了很多，本周隔夜回購成交價格均在2.6%以內。

　　央行堅持去杠桿

　　在市場流動性已然脆弱的情況下，目前央行仍沒有要“放水”的意思。12月28日，央行在公開市場開展了1000億元逆回購操作，7天期和14天期品種分別為700億元和300億元。鑒于當天到期量為1600億元，故當日公開市場實現資金凈回籠600億元，連續四日凈回籠資金。此前三個交易日的凈回籠量分別為50億元、700億元和1500億元。

　　這是央行去杠桿、擠泡沫的明確意圖。此前，債市、股市、樓市中都有用少量資金加杠桿后獲得高收益的投機行為，這種做法風險很高，易埋下隱患。北京科技大學經濟管理學院金融工程系主任劉澄對北京商報記者表示，過去市場杠桿高，貨幣流通量被成倍放大，杠桿一去，市場對貨幣還有那么多的需求，但實際流通量并不足，所以資金成本走高。

　　不少市場人士開始期盼央行降準“解渴”。有觀點稱，央行最快可能將在2017年春節前出手降準，滿足“嗷嗷待哺”的金融機構。